3秒跳水10% 燃料油上演“跪地拜年”?

来源:期货日报

鼠年最后一个交易日,国内期市收盘涨跌参半。能化品普跌,燃料油尾盘直线跳水,跌幅近11%,LPG跌幅近7%,甲醇跌幅超3%;黑色系走强,锰硅涨4.3%,硅铁涨3.5%,铁矿石、动力煤涨幅超2%;基本金属多数上涨,沪铜和沪锌分别涨2.6%和2.2%。

2月10日,国家统计局发布的数据显示,2021年1月份,全国居民消费价格同比下降0.3%,环比上涨1.0%。

燃料油尾盘直线跳水

2月10日,节前最后一个交易日,能化品种普跌,其中燃料油期货主力2105合约在临近收盘的3秒闪崩10%,收盘报2057元/吨,下跌250元/吨,跌幅10.84%。燃料油期货似乎是以此方式“跪地拜年”。

根据统计,尾盘最后3秒钟,多单平仓超过3000手。在14点59分56秒之前,燃料油期货主力合约价格表现平稳,但在14点59分57秒之后便连续出现了4笔千手多单平仓,直接将价格从2271元/吨打到了14点59分59秒的2074元/吨,随后,最后的两笔空单开仓更是进一步把价格砸到了2057元/吨,短短3秒钟跌幅超10%。

值得注意的是,燃料油期货次主力2109合约也在尾盘闪崩超过7%,其他合约也不同程度出现尾盘闪崩的情况。

燃料油期货交易单位10吨/手,最低交易保证金为合约价值的10%。原本燃料油期货涨跌停合约为上一交易日结算价±8%,因为临近春节假期,上期所例行提保扩板。具体为自2月9日(星期二)起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时,交易保证金比例和涨跌停板幅度调整如下:燃料油、石油沥青期货合约的交易保证金比例调整为13%,涨跌停板幅度调整为11%。

那么,究竟是什么原因导致燃料油期货在短短3秒内出现这么大的跌幅呢?

对此,有业内人士表示,很有可能是多头大户尾盘平仓导致程序化交易跟进做空所致。

方正中期期货燃料油研究员成雪飞认为,节前燃料油尾盘暴跌,不属于基本面造成的,更多的原因是由于春节因素导致避险需求大增,资金大幅减持所致。

南华期货能化分析师顾双飞表示,燃料油期货主力2105合约尾盘出现大量的主动平多成交,短时间内合约一度大幅下挫接近跌停,目前来看燃料油本身并没有出现大的基本面变化。“临近春节长假,这是部分资金为了规避原油价格波动风险而做的风险处置,但在临近收盘这个时间点上错误判断了当时盘面的流动性状况,没有做好下单管理,盘口买单量不足以支撑大量的卖出单量导致价格瞬间跳水。”

“春节长假前的最后一个交易日,大部分资金选择减仓以规避长假风险。当日燃料油成交量大的原因应该是资金主动减仓的结果,是一种主动风控,并不会对春节后的价格走势有明显的指引,未来燃料油价格涨跌的主要因素还是需要看假期原油的走势。”顾双飞表示。

顾双飞分析称,高硫燃料油本身基本面要弱于低硫燃料油,特别是在我国,这样的情况更为明显,我国主打低硫燃料油船燃加注,高硫燃料油在国内缺乏去库渠道。未来如果原油继续走强,低硫燃料油一般具有更佳的上行驱动。但就远月合约而言,随着高硫燃料油发电需求、炼厂二次加工需求以及脱硫塔船只的船燃需求的逐渐修复,远月高硫燃料油也存在一定的多配机会。

成雪飞认为,原油价格的回升会导致高硫燃料油绝对价格重心抬升,但是涨幅不及低硫燃料油,主要有两个原因:一是从原油方面来看,供应方面,OPEC+史无前例地执行减产协议,沙特2、3月份减产100万桶,供给端减量明显;需求方面,随着美国疫情防护措施初显成效,疫苗接种计划逐步实施,未来天气转暖均使得原油需求逐步好转,EIA库存连续几周出现下滑也使得市场对库存回归至历年均值水平有了乐观预期。二是从燃料油基本面来看,2020年限硫令的实施,使得高低硫燃油供需出现明显错配,根据IES最新数据,新加坡燃料油库存截至2月3日当周录得2137.7万桶,环比增加58.6万桶,同时马六甲海峡附近燃料油浮仓库存为2230万桶,环比减少30万桶,其中低硫燃油库存下降235万桶,至1426万桶,当前库存水平已经降至2020年以来低位,说明低硫燃油近期呈现偏紧态势,从而使得低硫燃料油较高硫燃料油基本面更强势。

“原油基本面边际好转,成本驱动明显,低硫燃油浮仓库存持续下降,均对燃料油价格构成较强驱动力,建议继续做扩高低硫价差。”成雪飞表示。

除了燃料油外,LPG当日也出现了大幅下跌。截至收盘,LPG期货主力2103合约下跌6.66%。

方正中期期货LPG研究员郝潇潇认为,液化石油气增仓大幅下跌,主要是受现货价格的走低带动。“春节前夕,下游补库接近尾声,而近期气温逐渐转暖,同时节前务工人员返乡,民用气需求阶段性下滑,炼厂主动降价排库,现货价格走低带动期价大幅下行。”

永安期货油品组认为,LPG大跌主要是因为期货现货价差太小,以目前期货价格接到仓单处理成现货会有难度,导致盘面缺乏有接货意愿的多头。

对于后市,郝潇潇认为,民用液化气的需求具有明显的季节性,后期随着气温的逐步转暖,民用气的需求阶段性走弱,LPG2105、2106以及2107合约期价重心整体将不断下移,而LPG2104合约存在阶段性走强的预期。从原油的角度来看,当前OPEC+维持较高的减产执行力,加上原油库存不断下降,原油基本面稳中向好,油价重心不断抬升对液化气有较强的支撑。此外,春节之后,返乡人员逐步返回工作地,民用气需求将阶段性恢复,时间节点在3月中旬以后,故体现在LPG2104合约上,期价重心将阶段性抬升。随后气温回暖,需求或将下滑,期价重心将不断下滑。从近5年华南地区广州石化民用气现货价格也可以发现该规律。

沪铜创8年新高

近期,沪铜价格持续飙升,走出五连阳。昨日,沪铜期货主力2103合约强势突破60000元/吨关口,收盘报于60800元/吨,涨幅2.56%,期价最高触及60830元/吨,刷新约8年来新高,LME三个月期铜盘中触及8327.5美元/吨,同样刷新约8年来新高。

与此同时,本周A股行情再度燃起,上证指数连续三日大涨。有色金属板块亦连涨三日,其中,相关上市公司股票表现亮眼,西部矿业涨停,江西铜业涨超8%,云南铜业涨超5%,铜陵有色涨近4%。港股市场上,中国有色矿业涨7.63%,五矿资源涨近7%。

最近宏观氛围较为乐观,美国财政刺激措施取得更多进展,避险情绪回落,美元指数连续下挫。此外,中国1月金融数据表现亮眼,反映出实体经济需求旺盛,A股节前红包行情延续。华泰期货表示,中国刚刚公布的社融以及贷款数据均超预期,股市、商品继续上涨,同时美元指数继续走弱,一定程度上起了推波助澜的作用。

中国国际期货分析师欧阳玉萍认为,宏观面上,全球经济修复虽面临着疫情的挑战,但海外货币政策预计维持宽松,叠加气温回升及疫苗接种的顺利推进,全球经济修复仍将是市场的主旋律。基本面上,在全国就地过年的倡议下,铜消费端的恢复进度有望提升,而国内2月精炼铜产量增幅预计有限,且2—3月电解铜到港量减少,因此节后铜供应可能面临阶段性短缺。此外,目前铜市处于传统累库阶段,但并未出现明显累库现象,国内铜库存整体仍位于历史低位,预计今年春节累库规模及持续时间可能较往年水平有所下滑,这也将为铜的价格提供一定支撑。“后市沪铜主力合约将振荡上行,压力位在62000元/吨一线。”

弘业期货沪铜研究员张天骜表示,目前市场乐观情绪占据主导,节后铜价可能延续温和上行或振荡走势,下方57000—58000元/吨存在较强支撑。开春后国内复工和投资可能给铜价带来新一轮支撑,建议企业可以对现有订单进行充分保值,后续若有短期快速调整的机会也可进行主动保值。沪铜上方压力位在62500元/吨,下方支撑在58000元/吨。

期指延续“红包行情”

2月1日以来,股指期货IF当月和IH当月连续上涨,且在本周(2月8日至10日)有加速上涨的态势。截至2月10日,IF当月再创上市以来新高,盘中最高触及5828.8点,报收在5801.0点,上涨2.46%;IH当月也再创上市以来新高,盘中最高触及4038.2点,报收在4020.4点,上涨2.30%。

国泰君安期货金融衍生品研究所副所长陶金峰认为,2月初以来股指期货上涨主要有六方面原因:一是随着美国拜登政府顺利交接上台,中美关系出现局部缓和的苗头,外部不确定风险有所降低;二是美国财政刺激政策预期较强,新冠疫苗接种继续推进,美国10年期和30年期国债收益率明显上升,美国三大股指再创历史新高,间接有助于A股和股指期货上涨;三是国内新冠疫情局部风险得到有效控制,市场风险偏好上升;四是1月金融数据显示,1月新增人民币贷款和社会融资规模增量超预期和前值,也超去年同期水平,对于流动性收紧的担忧缓解;五是证监会表示将继续吸引长期机构资金入市;六是公募和私募大量新增募集资金建仓入市,推动股指和股指期货上涨。

方正中期期货研究院宏观经济研究员李彦森认为,之前指数在1月末出现一定调整,主要受到资金面影响,目前该利空因素已经解除。海外经济体受到疫情的影响也有下降,帮助市场情绪出现改善。“从最根本因素上看,目前国内经济的基本面依然非常健康,经济周期处于主动加库存之中。房地产的韧性、外需都是推动经济走好的重要因素,并且价格水平也持续上升,对企业改善收入和利润有持续的利好影响,这是支持股票市场总体走好的重要原因。”李彦森表示。

此外,李彦森认为,近两日公布的贷款、社融以及PPI等经济数据多超预期,也是短线刺激股指走升的因素。从技术面上看,上证综指3450点是上行趋势线上的重要支撑位,前期指数跌至该位置后出现明显反弹,也符合技术面逻辑。

展望后市,李彦森认为,基本面的支撑仍将维持一定时间,预计经济走强的趋势能够维持到二季度,这将持续对股指期货和现货市场产生利好影响。而这一情况对周期股,以及背后的上证50指数和IH合约、沪深300指数和IF合约的利多影响大于中证500指数和IC合约,预计IF和IH的表现仍将强于IC。但从边际上看,节后经济增长的斜率可能不如此前,并且海外经济体持续复苏,可能令此前转移到中国的订单减少,间接影响出口和经济。因此,后期在市场总体上涨的情况下,行业分化也会进一步增加。

国泰君安期货股指期货研究员毛磊认为,两会前市场预期维稳因素仍在,政策面不会有太大变化,经济数据处于发布真空期,经济向好无法证伪。在投资者情绪偏多格局下,上行趋势有望延续。

陶金峰认为,春节长假后,股指期货大概率将继续振荡上涨,前提是春节长假期间没有超预期的重大利空出现,特别是国际和国内新冠疫情没有出现超预期变差的局面。春节长假后,货币流动性相对更加宽松,大量新增资金积极入市,也将推动股指期货继续上涨。

陶金峰认为,节后IF当月将振荡上涨,并将上攻5900点和6000点阻力,突破5900点概率较大,6000点阻力偏强,但是突破6000点概率明显增大,支撑位在5260点和5200点,5200点支撑较强;节后IH当月将振荡上涨,并将上攻4100点和4200点,突破4100点概率较大,4200点阻力较强,支撑位在3660点和3565点,3565点中长线支撑较强;节后IC当月将振荡上行,并将上攻6586点和6748点阻力,突破6586点概率较大,6748点中短线点阻力偏强,支撑位在6225点和6063点,6063点中短线支撑较强。

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